ESOs: Bilanzierung von Mitarbeiteraktienoptionen Von David Harper Relevanz über Zuverlässigkeit Wir werden die hitzige Debatte nicht darüber besprechen, ob Unternehmen Mitarbeiteraktienoptionen kosten sollten. Wir sollten jedoch zwei Dinge festlegen. Erstens wollten die Experten des Financial Accounting Standards Board (FASB) seit Anfang der neunziger Jahre Optionsaufwendungen erfordern. Trotz des politischen Drucks wurden die Aufwendungen mehr oder weniger unvermeidlich, als der International Accounting Board (IASB) dies aufgrund des bewussten Anstoßs zur Konvergenz zwischen US-amerikanischen und internationalen Rechnungslegungsstandards forderte. Zweitens, unter den Argumenten gibt es eine legitime Debatte über die beiden primären Qualitäten der Buchhaltung Informationen: Relevanz und Zuverlässigkeit. Die Jahresabschlüsse weisen den relevanten Standard auf, wenn sie alle materiellen Kosten des Unternehmens enthalten - und niemand leugnet ernsthaft, dass die Optionen ein Kostenfaktor sind. Die angefallenen Kosten in den Abschlüssen erreichen den Standard der Zuverlässigkeit, wenn sie in einer unvoreingenommenen und genauen Weise gemessen werden. Diese beiden Qualitäten von Relevanz und Zuverlässigkeit kollidieren oft im Rechnungslegungsrahmen. Beispielsweise werden Immobilien zu historischen Anschaffungskosten angesetzt, weil historische Kosten zuverlässiger (aber weniger relevant) als der Marktwert sind, dh wir können mit Zuverlässigkeit messen, wie viel für den Erwerb der Immobilie ausgegeben wurde. Gegner der Aufwendungen priorisieren Zuverlässigkeit und beharren darauf, dass Optionskosten nicht mit gleichbleibender Genauigkeit gemessen werden können. Der FASB möchte die Relevanz als Priorität betrachten und glaubt, dass die korrekte Erfassung der Kosten bei der Erfassung der Kosten wichtiger ist als die Tatsache, dass es völlig falsch ist, sie ganz auszulassen. Offenlegung erforderlich, aber nicht Anerkennung für jetzt Ab März 2004, die aktuelle Regel (FAS 123) erfordert Offenlegung, aber nicht Anerkennung. Dies bedeutet, dass Optionskalkulationen als Fußnote offen gelegt werden müssen, jedoch nicht als Aufwand in der Gewinn - und Verlustrechnung zu erfassen sind, wo sie den ausgewiesenen Gewinn (Ergebnis oder Ergebnis) reduzieren würden. Dies bedeutet, dass die meisten Unternehmen tatsächlich vier Gewinn pro Aktie (EPS) berichten - es sei denn, sie setzen sich freiwillig für die Anerkennung von Optionen ein, die Hunderte bereits getan haben: In der Gewinn - und Verlustrechnung: 1. EPS 2. Verwässertes EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma verdünnt EPS verdünnt EPS-Captures Einige Optionen - diejenigen, die alt und im Geld Eine zentrale Herausforderung bei der Berechnung von EPS ist potenzielle Verwässerung. Was tun wir mit ausstehenden, aber nicht ausgeübten Optionen, den in früheren Jahren gewährten alten Optionen, die jederzeit leicht in Stammaktien umgewandelt werden können (dies gilt nicht nur für Aktienoptionen, sondern auch für Wandelschuldverschreibungen und einige Derivate) EPS versucht, diese potenzielle Verwässerung mit Hilfe der unten dargestellten Methode der eigenen Aktien zu erfassen. Unsere hypothetische Firma hat 100.000 Stammaktien ausstehend, hat aber auch 10.000 ausstehende Optionen, die alle im Geld sind. Das heißt, sie wurden mit einem 7 Ausübungspreis gewährt, aber die Aktie ist seither auf 20 gestiegen: Basis-EPS (Stammaktien) ist einfach: 300.000 100.000 3 pro Aktie. Verwässertes EPS verwendet die Methode der eigenen Anteile, um die folgende Frage zu beantworten: hypothetisch, wie viele Stammaktien ausstehend wären, wenn alle in-the-money Optionen heute ausgeübt würden Base. Allerdings würde die simulierte Übung dem Unternehmen zusätzliches Bargeld zur Verfügung stellen: Ausübungserlöse von 7 pro Option, zuzüglich eines Steuervorteils. Der Steuervorteil ist echtes Geld, weil das Unternehmen seine steuerpflichtigen Einkommen durch den Optionsgewinn zu senken - in diesem Fall 13 pro Option ausgeübt wird. Warum, weil die IRS wird die Steuern von den Optionen Inhaber, die die gewöhnliche Einkommensteuer auf den gleichen Gewinn bezahlen wird. (Bitte beachten Sie, dass der Steuervorteil sich auf nicht qualifizierte Aktienoptionen bezieht.) Die sogenannten Incentive-Aktienoptionen (ISOs) sind möglicherweise nicht für das Unternehmen steuerlich abzugsfähig, aber weniger als 20 der gewährten Optionen sind ISOs.) Lets sehen, wie 100.000 Stammaktien werden 103.900 verwässerte Aktien im Rahmen der Treasury-Stock-Methode, die, erinnern, auf einer simulierten Übung basiert. Wir übernehmen die Ausübung von 10.000 in-the-money-Optionen dies selbst fügt 10.000 Stammaktien an die Basis. Aber das Unternehmen erhält wieder Ausübungserlös von 70.000 (7 Ausübungspreis pro Option) und ein Bargeld Steuervorteil von 52.000 (13 Gewinn x 40 Steuersatz 5,20 pro Option). Das ist ein satte 12,20 Cash-Rabatt, sozusagen, pro Option für einen Gesamtrabatt von 122.000. Um die Simulation abzuschließen, gehen wir davon aus, dass das gesamte zusätzliche Geld verwendet wird, um Aktien zurückzukaufen. Zum aktuellen Kurs von 20 pro Aktie kauft das Unternehmen 6.100 Aktien zurück. Zusammenfassend ergeben sich aus der Umwandlung von 10.000 Optionen nur 3.900 netto zusätzliche Aktien (10.000 Optionen umgerechnet minus 6.100 Aktien). Hier ist die aktuelle Formel, wobei (M) aktueller Marktpreis, (E) Ausübungspreis, (T) Steuersatz und (N) Anzahl ausgeübter Optionen: Pro Forma EPS erfasst die im Laufe des Jahres gewährten neuen Optionen EPS erfasst die Auswirkung der in den Vorjahren gewährten ausstehenden oder alten in-the-money Optionen. Aber was tun wir mit den im laufenden Geschäftsjahr gewährten Optionen, die einen null inneren Wert haben (dh unter der Annahme, dass der Ausübungspreis dem Aktienkurs entspricht), sind aber dennoch teuer, weil sie Zeitwert haben. Die Antwort ist, dass wir ein Optionen-Preismodell verwenden, um die Kosten für die Schaffung eines nicht-cash-Kosten, die berichtetes Nettoeinkommen reduziert zu schätzen. Während die Eigenkapitalmethode den Nenner der EPS-Ratio durch Addition von Aktien erhöht, reduziert der Pro-Forma-Aufwand den Zähler des EPS. (Sie können sehen, wie sich die Aufwendungen nicht verdoppeln, wie einige vorgeschlagen haben: Verdünnte EPS beinhaltet alte Optionen, während Pro-Forma-Aufwendungen neue Zuschüsse enthalten.) Wir überprüfen die beiden führenden Modelle Black-Scholes und binomial in den nächsten zwei Tranchen davon Aber ihre Wirkung ist in der Regel zu einem fairen Wert Schätzung der Kosten, die irgendwo zwischen 20 und 50 des Aktienkurses zu produzieren. Während die vorgeschlagene Rechnungslegungsvorschrift sehr detailliert ist, ist die Überschrift der Fair Value am Tag der Gewährung. Das bedeutet, dass die FASB verlangt, dass die Unternehmen zum Zeitpunkt der Gewährung der Optionen den beizulegenden Zeitwert abschätzen und diesen Aufwand erfassen (erken - nen). Betrachten wir die nachstehende Abbildung mit dem gleichen hypothetischen Unternehmen, das wir oben betrachtet haben: (1) Das verwässerte EPS basiert auf der Division des bereinigten Jahresüberschusses von 290.000 in eine verwässerte Aktie von 103.900 Aktien. Jedoch kann unter Proforma die verwässerte Aktienbasis unterschiedlich sein. Siehe unsere technische Anmerkung für weitere Details. Erstens können wir sehen, dass wir immer noch Stammaktien und verwässerte Aktien haben, wobei verwässerte Aktien die Ausübung zuvor gewährter Optionen simulieren. Zweitens haben wir weiter angenommen, dass im laufenden Jahr 5.000 Optionen gewährt wurden. Nehmen wir unsere Modellschätzungen an, dass sie 40 des 20 Aktienkurses oder 8 pro Option wert sind. Der Gesamtaufwand beträgt daher 40.000. Drittens werden wir die Aufwendungen in den nächsten vier Jahren amortisieren, da unsere Optionen in vier Jahren mit der Klippenweste geschehen. Hierbei handelt es sich um grundsätzliche Abrechnungsprinzipien: Die Idee ist, dass unser Mitarbeiter über die Wartezeit Leistungen erbringt, so dass der Aufwand über diesen Zeitraum verteilt werden kann. (Obwohl wir es nicht veranschaulicht haben, ist es Unternehmen erlaubt, die Kosten in Erwartung von Optionsausfällen durch Mitarbeiterentlassungen zu reduzieren. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen voraussagen, dass 20 der gewährten Optionen verfallen und reduzieren den Aufwand entsprechend.) Unsere aktuellen jährlichen Aufwand für die Optionen gewähren ist 10.000, die ersten 25 der 40.000 Kosten. Unser bereinigtes Konzernergebnis beträgt somit 290.000. Wir teilen diese in beide Stammaktien und verdünnte Aktien, um die zweite Reihe von Pro-Forma-EPS-Nummern zu produzieren. Diese müssen in einer Fußnote offen gelegt werden und werden voraussichtlich für die Geschäftsjahre, die nach dem 15. Dezember 2004 beginnen, eine Anerkennung (im Sinne der Gewinn - und Verlustrechnung) erfordern. Eine technische technische Anmerkung für die Brave Es gibt eine technische Anmerkung, die eine Erwähnung verdient: Wir verwendeten die gleiche verdünnte Aktie Basis für beide verdünnten EPS Berechnungen (berichtet verdünnten EPS und Pro-forma verdünnten EPS). Technisch unter der Proforma-verwässerten ESP (Punkt iv auf dem obigen Finanzbericht) wird die Aktienbasis durch die Anzahl der Aktien erhöht, die mit dem nicht amortisierten Vergütungsaufwand erworben werden können (dh zusätzlich zu den Ausübungserlösen und der Steuervorteil). Daher konnten im ersten Jahr, da lediglich 10.000 der 40.000 Optionsaufwendungen belastet wurden, die anderen 30.000 hypothetisch weitere 1.500 Aktien (30.000 20) zurückkaufen. Dies ergibt - im ersten Jahr - eine Gesamtzahl von verwässerten Anteilen von 105.400 und einem verwässerten EPS von 2,75. Aber im vierten Jahr, alle anderen gleich, die 2.79 oben wäre korrekt, wie wir bereits abgeschlossen haben Aufwendungen der 40.000. Denken Sie daran, dies gilt nur für die Pro-forma verdünnt EPS, wo wir sind Optionen im Zähler Fazit Expenses Optionen ist nur ein Best-Bemühungen Versuch, Kosten der Kosten zu schätzen. Die Befürworter sind richtig zu sagen, dass Optionen sind eine Kosten, und das Zählen etwas ist besser als nichts zu zählen. Aber sie können nicht behaupten, Kostenabschätzungen sind richtig. Betrachten Sie unser Unternehmen oben. Was wäre, wenn die Aktie Taube bis 6 im nächsten Jahr und blieb dort dann die Optionen wäre völlig wertlos, und unsere Kosten Schätzungen würde sich als deutlich überbewertet, während unsere EPS untertrieben wäre. Umgekehrt, wenn die Aktie besser als erwartet, unsere EPS-Nummern wäre überbewertet, weil unsere Ausgaben würde sich als untertrieben. ESOs: Verwenden des Black-Scholes-Modells Berechnen von Basis - und Vollverdünnungs-EPS in einer komplexen Kapitalstruktur Es gibt einige grundlegende Regeln für die Berechnung grundlegender und vollständig verwässerter ESP in einer komplexen Kapitalstruktur. Das grundlegende ESP wird in der gleichen Weise berechnet, wie es in einer einfachen Kapitalstruktur ist. Für jede Komponente des Ergebnisses werden ergebnisorientierte und vollständig verwässerte Erträge ermittelt: Erträge aus fortgeführten Aktivitäten, Erträge vor außerordentlichen Posten oder Änderungen des Rechnungslegungsprinzips und Jahresüberschuss. Berechnung des voll verwässerten EPS: Verwässertes EPS (Nettogewinn - Vorzugsdividende) gewichtete durchschnittliche Anzahl ausstehender Aktien - Auswirkungen von Wandelschuldverschreibungen - Einfluss von Optionen, Optionsscheinen und anderen verwässernden Wertpapieren Andere Form: (Nettogewinn - Vorzugsdividende) Wandelschuldverschreibungen (1-t)) gewichtete durchschnittliche Aktien aus der Wandlung von Wandelschuldverschreibungen aus der Wandlung von Wandelschuldverschreibungen, die aus Aktienoptionen stammen. Um diese komplexe Berechnung zu verstehen, betrachten wir jede Möglichkeit: Wenn die Gesellschaft Wandelschuldverschreibungen hat, verwenden Sie die if-konvertierte Methode: 1.Treat Umwandlung, wie sie am Anfang des Jahres oder am Emissionstag, wenn es während des Jahres aufgetreten auftritt Additiv zum Nenner). 2.Eliminieren Sie verwandte Zinsaufwendungen, abzüglich Steuern (additive zum Zähler). Wenn das Unternehmen wandelbare Vorzugsaktien hat, verwenden Sie die if-konvertierte Methode: 1. Beseitigen Sie bevorzugte Dividende vom Zähler (Zähler reduzieren). 2. Behandeln Sie die Umwandlung zu Beginn des Jahres oder am Emissionstag, wenn sie im Laufe des Jahres auftritt (additiv zum Nenner). Darüber hinaus verwenden Sie die günstigsten Umrechnungskurs für den Inhaber der Sicherheit. Optionen und Optionsscheine verwenden die eigene Aktienmethode: 1. Nehmen Sie an, dass die Ausübung zu Beginn des Jahres oder dem Ausgabetag erfolgte, wenn sie während des Jahres eintritt. 2.Verwenden, dass Erlöse verwendet werden, um Stammaktien für eigene Aktien zu erwerben. 3.If Ausübungspreis lt Marktpreis von Vorrat, Verdünnung tritt auf. 4.If Ausübungspreis gt Marktpreis, sind Wertpapiere anti-dilative und können in der verdünnten EPS-Berechnung ignoriert werden. Firma ABC hat: - Nettogewinn von 2m und 2m gewichtete durchschnittliche Anzahl der ausstehenden Aktien für den Rechnungszeitraum. - Schuldverschreibungen, die zu Stammaktien im Wert von 50.000: 50 bei 1.000, mit einem Interesse von 12 umwandelbar sind. Sie sind in 1.000 Stammaktien umwandelbar. - insgesamt 1.000 wandelbare Vorzugsaktien mit einer Dividende von 10 und Wandelanleihen in 2.000 Stammaktien mit einem Nennbetrag von 100 Stück je Vorzugsaktie. - Insgesamt 2.000 ausgegebene Aktienoptionen, von denen 1.000 mit einem Ausübungspreis von 10 und der andere mit einem Ausübungspreis von 50 ausgegeben wurden. Jede Aktienoption ist in 10 Stammaktien umwandelbar. - Ein Steuersatz von 40. - Aktien, deren durchschnittlicher Börsenkurs 20 pro Aktie beträgt. Berechnen Sie das vollständig verwässerte EPS Wenn die Schuld umgewandelt wird, müsste das Unternehmen weitere 50.000 (501.000) Stammaktien ausgeben. Als Ergebnis würde die WASO auf 2.050.000 erhöhen. Da die Schulden umgewandelt würden, müssten keine Zinsen gezahlt werden. Der Zinssatz betrug 6.000 pro Jahr. Der Zinsaufwand würde durch die Stammaktien fließen, aber nicht vor der IRS erhalten einen Teil davon. Bereinigt um WASO: 2.050.000 Bereinigtes Nettoergebnis: 2.003.600 Wenn die Aktie umgewandelt wird, müsste das Unternehmen weitere 2.000 Stammaktien ausgeben So dass die WASO auf 2.052.000 erhöhen würde. Da die Vorzugsdividende nicht mehr ausgegeben werden würde die Gesellschaft nicht haben, 10.000 Dividenden zahlen (1001.00010) Da Dividenden sind nicht steuerlich absetzbar, gibt es keine steuerlichen Auswirkungen Bereinigte Nettoerträge: 2.003.600 Die Vorzugsdividende wird auf Null reduziert, da Preferred Dividends sich gegenseitig nach der oben beschriebenen verdünnten EPS-Formel aufheben (vorausgesetzt, dass alle Vorzugsaktien vorhanden sind) Ist ein konvertibler Vorzugsaktienbestand) Say gibt es 1.000 Aktienoptionen (Ausübungspreis lt Börsenkurs der Aktie) Die Inhaber der Aktienoption können ihre Optionen jederzeit in Aktien umwandeln, um jederzeit einen Gewinn zu erzielen. Sagen 1.000 Aktienoptionen sind aus dem Geld (Ausübungspreis gt Marktpreis der Aktie). Die Inhaber der Aktienoption würden ihre Optionen nicht umtauschen, weil es billiger wäre, die Aktie auf dem freien Markt zu erwerben. Die Out-of-the-money Option kann ignoriert werden. Die in-the-money Optionen müssen berücksichtigt werden. Hier ist, wie in-the-money Optionen berücksichtigt werden: 1) Berechnen Sie den Betrag durch die Ausübung von Optionen angehoben: 1000 10 10 100.000 2) Berechnen Sie die Anzahl der Stammaktien, die zurückgekauft werden können, mit dem Betrag, der durch die Ausübung Optionen (gefunden in Schritt 1): 100.000 20 5.000 3) Berechnen Sie die Anzahl der Stammaktien, die durch die Ausübung der Aktienoptionen erzeugt werden: 1000 10 10.000 4) Finden Sie die Nettozahl, mit der die Anzahl der neuen Stammaktien, (Die in Schritt 3 gefunden wurden) die Anzahl der Stammaktien, die zu Marktpreisen zurückgekauft worden sind, übersteigen, wobei die Erlöse aus der Ausübung der Optionen stammen (siehe Schritt 2): 10.000 - 5.000 5.000 5) Finden Sie die Gesamtzahl der Aktien, Werden die Aktienoptionen ausgeübt: gewogene durchschnittliche Anzahl Aktien zu dem hinzugefügt, was Sie in Schritt 4 gefunden haben: 2.052.000 5.000 2.057.000 Voll verwässert EPS 2.000.000 3.600 - 10.000 10.000 2.003.600 0.974 2.000.000 50.000 2.000 5.000 2.057.000 Darstellung und Offenlegung Einfache Kapitalstruktur a. Grund-EPS wird für Erträge aus fortgeführten Aktivitäten, Erträge vor außerordentlichen Posten oder Änderung des Rechnungslegungsgrundsatzes und Jahresüberschuss dargestellt. B. Berichtet für alle dargestellten Perioden c. EPS des Vorjahres wird für alle vorangegangenen Anpassungen angepasst. D. Für Aktiensplits und Aktiendividenden sind Fußnoten erforderlich. Komplexe Kapitalstruktur. Grundsätzliches und voll verwässertes EPS werden für Erträge aus fortgeführten Aktivitäten, Erträgen vor außerordentlichen Posten oder Änderung des Rechnungslegungsgrundsatzes und Jahresüberschuss ausgewiesen. B. Berichtet für alle dargestellten Perioden c. EPS des Vorjahres wird für alle vorangegangenen Anpassungen angepasst. D. Fußnoten sind erforderlich für verdünnte EPS. Alliant Energy: Starke Dividendenwachstum macht dieses Stock A Buy LNT hat einen Rekord von 13 Jahren Dividendenwachstum. LNT wird prognostiziert, um EPS durch 6 zu wachsen. Starkes Gewinnwachstum gepaart mit einer festen Geschichte des Dividendenwachstums bildet den gegenwärtigen Marktpreis ein Kauf. Alliant Energy (NYSE: LNT) ist ein Versorgungsunternehmen, das rund 950.000 Elektrokunden und 410.000 Erdgaskunden bedient. Es ist ein wachsendes Unternehmen mit 13 Jahren Dividendenwachstum, das derzeit zu einem guten Preis bewertet wird. Ist LNT ein guter Anlagepartner Ich habe 4 Bereiche, die ich für jedes Unternehmen zu prüfen, ob es eine gute Investitionspartner zu machen. Meine Checkliste besteht aus: Ein wachsender Markt, wachsende Gewinne, gute Bonität und gut verwaltete Schulden und eine wachsende Dividende, die durch Erträge unterstützt wird. Und eine implizite 5. Voraussetzung ist, dass das Unternehmen kümmert sich auch um diese Dinge und macht sich bemüht, mir zu zeigen, wie gut es in diesen Bereichen tut. Für LNT fand ich, was ich in dieser Präsentation wollte. Lesen Sie die ganze Sache, und unten habe ich die Folien, die meine Analyse der einzelnen Checkliste Punkt zu unterstützen. Diese ersten beiden Folien adressieren das Marktposten auf meiner Checkliste. Iowa und Wisconsin sind nicht der wirtschaftliche Stern, der Texas ist, aber sie tun okay. Und die Versorgung von Gas und Elektrizität zu diesen Bereichen ist ein gutes solides Geschäft mit ihren sehr kalten Wintern und warmen Sommern. Gekoppelt mit den 6 und 11 Ratenbasissteigerungen bis 2019, für WPL und IPL, zeigt die zweite Folie eine wachsende Umsatzbasis. Diese Folie adressiert die Gewinnposition aus meiner Checkliste. Ich sehe, dass sie kämpfen, um das Ergebnis im Jahr 2015 zu erhöhen, aber dass sowohl vor als auch nach dem Ergebnis stieg mit einer Rate in den oberen einstelligen. Ich mag auch, dass die Dividendenerhöhungen glatter waren als die Gewinnsteigerungen, während sie mit ihnen Schritt halten. Für Versorgungsunternehmen ein guter erster Schritt bei der Steigerung der Gewinne ist die Erhöhung der Basisrate. Die Folie oben zeigt, wie LNT macht, dass für beide IPL und WPL-Segmente. Diese Folie liefert Daten, um zukünftig wachsende Gewinne zu unterstützen. Die Folie über adressiert künftige Gewinne. Nach vorne Kohle Pflanzen werden teurer sein, als sie in der Vergangenheit waren. Trotz der neuen Trump-Regierung, die nicht so feindlich gegenüber der Verwendung von Kohle als abgehende Obama-Regierung ist, gibt es immer noch wachsende Verschmutzungsanforderungen, die Kohle-Anlagen teurer machen werden. Da die Kohle-Anlagen in der Regel älter sind, sind sie wahrscheinlich zu ersetzen oder Upgrades in der Zukunft benötigen, die beide benötigen teurer Verschmutzung Kontrollen als die älteren Pflanzen, die sie ersetzen würde. Gekoppelt mit Erdgas so billig ist, macht es nur Sinn, dass die Verwendung von Kohle-Anlagen wird sinken. LNT scheint einen ziemlich natürlichen Plan für neue Anlagen zu haben, der politische Anforderungen und wirtschaftlichen Gewinn verbindet, um Erdgas und erneuerbare Erzeugung zu wachsen, während Abrieb die anderen Bereiche schrumpfen lässt. Von dieser Seite auf der Firmenwebsite kann ich sehen, dass die durchschnittlichen EPS-Wachstum Analysten voraussagen, 6. Diese Zahl wird helfen, herauszufinden, die Dividendenwachstumsrate, die ich verwenden, um einen Wert für die Aktien zu erhalten. Diese Folie zeigt, wie LNT seine Schulden verwaltet. Es hat eine ziemlich große Menge an Schulden kommen im Jahr 2017 und hat Pläne zur Refinanzierung der meisten von ihm und zahlen einige aus mit einem Eigenkapital zu erhöhen. Es hat auch viel Liquidität für kurzfristige Bedürfnisse. Next up ist eine Folie, die LNTs Ratings nach Segment zeigt. Investment-Grade-Rating ist wichtig, um die Finanzierungskosten zu senken, und LNT hat das. Die Ratings zeigen auch, dass die Rating-Agenturen denken LNT hat einen guten Plan, um Schulden zu verwalten und sehen keine Probleme am Horizont. Sowohl die Bewertungen und dass ich nicht haben, um für sie zu jagen oder gehen Sie zu einem Dritten sind Pläne. Ein Teil der Umgang mit Schulden in einer verantwortlichen und nachhaltigen Weise ist, Geld auszugeben, wo es das Unternehmen Geld macht. Die Folie oben zeigt, dass LNT hat seine Investitionsausgaben an Projekten, die Raten-basierte Wachstum wird gezielt. Weiter LNT zeigt uns, dass sie neue Gasanlagen bauen, um sowohl das Lastwachstum als auch die pensionierten Anlagen zu decken. Dies zeigt wiederum einen Plan, um Geld auszugeben, um langfristigen Bedürfnissen gerecht zu werden. Die Tatsache, dass die Riverside-Expansion sogar bis 2020 auf Linie kommt, zeigt, warum ich nicht denke, dass die neue Trump-Regierung einen enormen Einfluss auf langfristige Pläne der Versorgungsunternehmen haben wird. Beachten Sie, dass jede dieser Anlagen eine 4-jährige Lücke zwischen Projekt Genehmigung und on line hat. In nur wenigen Jahren bedeutet dies, dass neue Projekte erst nach der spätesten Erweiterung der Trump-Verwaltung in Betrieb gehen. Blick auf die CCC-Liste. Ich sehe, dass LNT ihre Dividenden für 13 Jahre gewachsen ist. Ich mag 10 Jahre Wachstum und erfordern mindestens 5 ohne Schnitte, so 13 Jahre ist ein schöner Bonus. Aus einer früheren Folie kann ich sehen, dass seit 2013 hat die Gesellschaft die Dividende 8 Cent pro Jahr erhöht. Auch aus der CCC-Liste, kann ich sehen, dass die aktuelle Ausschüttungsquote 77,60 ist. Während dieses gibt etwas Raum, Dividenden zu erheben, wenn Einkommen falter, sein nicht viel Raum, also erwarte ich nicht Dividenden, um schneller als EPS zu erhöhen. Um herauszufinden, einen guten Preis (Denken Sie daran, dies ist nicht eine Prognose, wo der Kurs ist Kurs, sondern nur ein Preis, bei dem die zukünftige Dividendenzahlungen einen guten Wert darstellen), mache ich eine DDM-Berechnung mit meinem Excel-basierten DDM-Rechner (siehe Abb Oben, können Sie die Web-basierte Taschenrechner I basiert es hier und lesen Sie eine Diskussion, wie die Formeln wurden hier entwickelt). Für LNT, verwende ich die 6 prognostizierten EPS-Wachstum anstatt die minimale Vergangenheit DGR-Rate (mit 6 statt der 6.7 niedrigste DGR-Rate aus der CCC-Liste ergibt sich der Preis, den ich will niedriger von 1,30) sowie die aktuelle Dividendenzahlung von 1,18. Unter Verwendung der üblichen Zahlen für die Analyse von Versorgungsunternehmen berechne ich eine PV der Dividenden von 40,91 und verwende ein Richtpreis von 41. Das kann ein bisschen auf der konservativen Seite liegen, aber ich halte es für vernünftig, so konservativ zu sein, weil ein Versorger wächst Dividenden von 6 ist ziemlich aggressiv für die meisten Versorgungsunternehmen. Morningstar bewertet es als 2 Sterne (was bedeutet, dass es überbewertet wird) und gibt einen fairen Wert bei 34, so dass die Mittelung der Dividende PV und Morningstars Zahl immer noch einen Preis von 37,50. Mit dem aktuellen Marktpreis von etwa 37,50, glaube ich, LNT ist immer noch ein Kauf, auch mit einer konservativeren Schätzung des Preises. Angesichts der Tatsache, dass Morningstar einen fairen Wert unter meiner Schätzung der PV des Dividendenstroms hat, möchte ich Optionen nutzen, um ein besseres Geschäft zu erhalten. Optionen scheinen leicht für LNT gehandelt werden, so muss darauf geachtet werden, nur Limit-Bestellungen verwenden, so dass Sie nicht bekommen eine unangenehme Überraschung. Ich musste zum April-Gültigkeitsdatum gehen, um angemessene Prämien zu bekommen (das ist nicht so weit wie es scheint, für angebotene Daten, April war das nächste Datum nach Februar). Die 35 Streik für April Verfall sieht aus wie es hat eine vernünftige Prämie und der Preis ist über das, was Morningstar sagt, ist fair value. Während die Chance, die Aktien an diesem Streik zuzuteilen, etwas unter 1 in 3 liegt, ist die Prämie auch nach Provisionen mehr als die anteilige Dividende. Ich würde einen abgedeckten Aufruf für einen Streik nicht niedriger als 42,50 schreiben, aber selbst bei dieser ist die Prämie etwas niedrig. Sein wahrscheinlich nicht Wert das Erhalten der Anteile rief weg, es sei denn Ihre Provisionen sind sehr niedrig oder Sie haben mehrere hundert Aktien, damit Sie mehrfache Verträge schreiben können. Und wieder, verwenden Sie nur eine Limit-Order, mit einer so leicht gehandelt Option, ist es weit besser, nicht den Vertrag zu erhalten, als Ihre Aktien für eine Prämie, die möglicherweise nicht einmal die Provisionen zu riskieren. LNT ist auf meinem Radar seit geraumer Zeit gewesen, da es ein Teil von David Van Knapps DGP Portfolio ist, dass er hier schreibt. David und sein DGP-Portfolio war ein wichtiger Faktor für die Überzeugung, dass das Dividendenwachstum eine tragfähige Investition für den Ruhestand war. Ich war ziemlich sicher, dass LNT eine gute Investition war, weil David es für eine lange Zeit gehalten hatte, aber ein Motto von Dividendenwachstum Investoren (und wirklich von allen Investoren) ist Trust aber Verify. Und das gilt auch für mich. Wenn ich Sie überzeugt habe, dass LNT ein guter Anlagepartner ist und dass es zu einem attraktiven Preis verkauft wird, müssen Sie Ihre eigene Analyse durchführen, die die Metriken anwendet, die Ihren Anlagezielen entsprechen, um festzustellen, ob LNT für Sie geeignet ist. Ich habe derzeit nicht LNT, sondern kann es bald kaufen nur nicht in den nächsten 3 Tagen. Ich rollte um 117 27. Januar anrufen CVX auf einen Anruf am 11. Februar 10. und ich erwarte noch die Aktien abgerufen werden. Also anstatt mit einem Bündel an Bargeld am Ende Januar, werde ich jetzt wahrscheinlich haben, dass Bargeld Anfang Februar. Ich habe eine Reihe von Aktien auf meiner Watch-Liste und wird wahrscheinlich kaufen 2 oder sogar mehr, wie ich etwas wie 11K zu verbringen haben. Hinweis: Ich hoffe, Sie alle haben etwas aus diesem Artikel. Ich schätze die Zeit, die Sie nahm es zu lesen. Wenn Sie einer von denen sind, die mir folgen, schätze ich es. Wenn youd mögen Sie sich unter diesen Einzelpersonen einschließen, schlagen Sie bitte die Follow-Taste neben meinem Namen sowie nach anderen Mitwirkenden, deren Arbeit Sie genießen. Wie immer, lassen Sie bitte jedes Feedback und Fragen, die Sie in den Kommentaren unten haben können. Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient der Information der interessierten Kreise. Da ich keine Kenntnisse über die individuellen Anlagebedürfnisse, die Ziele, die Portfolio-Konzentration oder die Diversifikation habe, wird erwartet, dass die Leser ihre eigene Due Diligence abschließen, bevor sie die erworbenen oder empfohlenen Aktien kaufen. Der Preis, den ich den beizulegenden Zeitwert annehme, ist keine Prognose des künftigen Preises, sondern nur der Preis, zu dem ich die Aktie für ihre Dividenden als wert betrachte. Offenlegung: Iwe hat keine Positionen in den genannten Aktien und keine Pläne, Positionen innerhalb der nächsten 72 Stunden zu initiieren. Ich schrieb diesen Artikel selbst, und er drückt meine eigenen Meinungen aus. Ich erhalte keine Entschädigung dafür (mit Ausnahme von Seeking Alpha). Ich habe keine Geschäftsbeziehung mit irgendeinem Unternehmen, dessen Bestand in diesem Artikel erwähnt wird.
No comments:
Post a Comment